Инфляция в Казахстане ускорится, но экономика пока стабильна — ЕФСР
В 2025 году Казахстан ускорит темпы экономического роста: прирост может составить 5,2%. Это означает, что третий год подряд экономика Казахстана будет расти вблизи 5%, и для страны это, безусловно, значимый результат, считают в Евразийском фонде стабилизации и развития (ЕФСР). Однако произойдут изменения факторов в структуре роста.
«По сравнению с 2024 годом вырастет вклад экспортной составляющей за счет увеличения добычи нефти, а также увеличения валового накопления — инвестиционной составляющей в результате крупных инвестиционных проектов. При этом в структуре прироста ВВП снизится вклад потребления. В среднесрочной перспективе на горизонте 2026–2027 годов темпы ВВП замедлятся примерно до 4,5% за счет снижения бюджетного импульса. Тем не менее объем государственных инвестиций в долгосрочное развитие все еще останется на высоком уровне», — отметила начальник макроэкономического прогнозирования и исследований ЕФСР Марина Гричик.
В ЕФСР рамках базового сценария прогнозируют на 9,7% рост добычи нефти по проекту «Тенгиз». Однако планируемое увеличение предполагает фактическое несоблюдение выделенной квоты по добыче нефти для Казахстана в рамках ОПЕК+. Кроме того, перебои в работе КТК из-за геополитических и технологических факторов могут потенциально привести к снижению экспорта нефти и вынужденному сокращению добычи.
Что касается годовой инфляции, то в ЕФСР отмечают сохранение и даже ускорение с начала этого года давления цен. По прогнозам ЕФСР, к концу 2025-го рост цен ускорится до 10,6%. На ускорение влияет целый ряд факторов: разогретый внутренний спрос, который подогревается стимулирующей фискальной политикой и активным кредитованием населения; проводимая реформа ЖКХ и перенос ослабления курса тенге на цены; импортируемая инфляция из стран — торговых партнеров.
«Если же говорить про внутригодовую динамику, то к концу 2025-го важным фактором роста инфляции станет изменения по уплате НДС. На этом фоне мы ожидаем, что пик инфляции придется на зиму, после чего начнется ее замедление, до 8% в 2026 году и до 6% в 2027 году. Нацбанк придерживается намерения проводить жесткую денежно-кредитную политику (ДКП). Мы видим, что ДКП будет сохраняться жесткой в ближайшее время и к нейтральному уровню базовая ставка вернется только в 2027 году», — полагает Гричик.
Базовый сценарий экономики Казахстана сопряжен с рядом рисков, основные из которых лежат в поле внешней конъюнктуры.
«Сейчас на всех рынках наблюдается повышенные краткосрочные колебания. Они в первую очередь вызваны торговой политикой США, но мы считаем, что для прогноза по Казахстану наиболее серьезный риск представляют вторичный эффект от торговых войн: замедление спроса в мировой экономике и на этом фоне — снижение цен на нефть. Но мы считаем важным не фокусироваться на краткосрочных явлениях, а все же опираться на устойчивые среднесрочные тенденции и фундаментальные макроэкономические показатели», — говорит Гричик.
Безусловно, существуют внутренние риски в экономике. Важным, по мнению ЕФСР, остается риск перегрева внутреннего спроса, который может подстегнуть инфляцию выше ожиданий. Но, по мнению Гричик, вероятность такого риска все же снижается, в том числе по сравнению с 2024-м годом — благодаря ожиданиям бюджетной консолидации и достаточно жесткой ДКП. Несмотря на существующие вызовы, в ЕФРС не видят формирования критических рисков, которые бы угрожали макроэкономической и финансовой стабильности Казахстана. В целом экономика показывает устойчивость, и принимаемые властями меры пока выглядят адекватными.
Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) — часть глобальной сети финансовой безопасности, антикризисный фонд, созданный в 2009 году Арменией, Беларусью, Казахстаном, Кыргызстаном, Россией и Таджикистаном для борьбы с последствиями мирового экономического кризиса.
